Business Insider.- La segunda economía más grande del mundo no está creciendo, produciendo o comerciando tanto como suele hacerlo.
El repunte de la pandemia que China y el resto del mundo estaban anticipando aún no se ha materializado, y los datos oficiales sugieren que hay un largo camino por recorrer antes de que la economía se recupere.
La Oficina Nacional de Estadísticas de China anunció el miércoles que los precios al consumidor cayeron anualmente en julio por primera vez en dos años, cayendo un 0,3%, solo un poco mejor que las estimaciones medianas de una disminución del 0,4%.
El Banco Popular de China enfrenta ahora el problema opuesto al de la Reserva Federal, que ha endurecido la política durante 18 meses en un intento por controlar los precios en alza. La deflación, la tendencia a la caída de los precios en toda la economía, presenta una trayectoria particularmente peligrosa para China, que tiene una enorme cantidad de deuda.
“La deflación significa que el valor real de la deuda aumenta”, dijo a Insider David Dollar, investigador principal del centro de China del Brookings Institute. “Sabemos que la alta inflación es mala, pero ayuda a manejar la carga de la deuda a lo largo del tiempo. La deflación hace lo contrario”.
Bloomberg estima la deuda total de los hogares, las empresas y el gobierno en aproximadamente el 282% de la producción económica anual.
Las cifras más recientes se suman a la ansiedad que ya se ha generado sobre cómo podría ser el crecimiento durante el resto del año, y los estrategas de JPMorgan advirtieron que China corre el riesgo de una “japonización” al estilo de la década de 1990 si los políticos no abordan el mercado inmobiliario y los desequilibrios financieros. y el envejecimiento demográfico.
Los funcionarios en Beijing han instado a los expertos a no presentar los datos de manera desfavorable , según el Financial Times, pidiendo a los economistas que “interpreten las malas noticias desde una perspectiva positiva”.
Los números lo hacen difícil:
En lo que va del año, las exportaciones de China cayeron un 5 % en comparación con el año pasado, mientras que las importaciones cayeron un 7,6 %.
La actividad manufacturera se ha contraído durante cuatro meses consecutivos
Las exportaciones de julio cayeron al ritmo más pronunciado en tres años, un 14,5 % anual
“Antes de la pandemia, China estaba creciendo alrededor del 6% y ahora está luchando por recuperarse”, dijo Dollar. “El consumo realmente no se mantuvo al salir del confinamiento. Los principales componentes del PIB por el lado de la demanda (consumo, inversión, exportaciones netas) tienen serios problemas en este momento”.
Politización de la economía
Cada vez más, los socios comerciales occidentales de China liderados por Estados Unidos se han vuelto hacia otros lugares. La demanda mundial de productos chinos se ha enfriado, incluso cuando Rusia aumenta el comercio con Asia en medio de su guerra en Ucrania.
La Oficina del Censo de EE. UU. informó que las exportaciones chinas a EE. UU. cayeron un 23,7 % en junio, alcanzando un mínimo de seis meses de 42.700 millones de dólares . Eso refleja tanto los “esfuerzos de eliminación de riesgos” de la Administración Biden como un retroceso general en el gasto a medida que los bancos centrales de todo el mundo aumentan las tasas de interés .
Las tendencias de near-shoring también se han recuperado desde la pandemia. México, por ejemplo, ha emergido como el nuevo mayor socio comercial de Estados Unidos , superando a China con un comercio bilateral de EE. UU. por un total de $ 263 mil millones durante los primeros cuatro meses del año.
Dexter Roberts, autor de ” El mito del capitalismo chino” y miembro principal del Atlantic Council, dijo a Insider que gran parte de los problemas de Beijing se derivan de la politización de su economía.
Incrustar a los miembros del Partido Comunista en las corporaciones y dar prioridad a las empresas estatales, dijo, ha arrastrado la productividad nacional, ha asustado al sector privado y ha hecho que el país sea menos atractivo para la inversión extranjera.
“Muchas empresas ahora sienten que China no es el mercado del futuro”, dijo Roberts.
Hasta ese momento, el indicador de inversión extranjera de China se desplomó a un mínimo de 25 años en el segundo trimestre.
Un mercado inmobiliario inestable
La mayoría de los problemas económicos de China están directamente relacionados con su mercado inmobiliario .
China pudo sortear la deflación en 2009 y 2012 inmediatamente después de la crisis financiera mundial, pero el mercado inmobiliario actual complica la batalla actual de los políticos.
A pesar de las recientes caídas de precios, el valor de las propiedades se ha apreciado drásticamente desde 2009 y es posible que las medidas de estímulo fiscal no tengan el mismo impacto que antes. China permitió a los desarrolladores construir en exceso, y ahora el exceso de inventario ha paralizado a los principales desarrolladores.
La semana pasada, Country Garden Holdings, que alguna vez fue el desarrollador más grande de China por ventas, no pudo realizar pagos de cupones por valor de millones de dólares en sus bonos, y anticipa reportar enormes pérdidas en el primer semestre .
De manera similar, en julio, el desarrollador chino Evergrande, que apareció en los titulares en 2021 con un impago de deuda masivo, registró una pérdida de $ 81 mil millones en dos años .
Los bienes raíces representan alrededor de una quinta parte de la economía del país, y los vientos en contra del sector incluyen una fuerte deuda y una débil demanda de los compradores de viviendas. Los volúmenes de transacciones de viviendas en 330 ciudades de China se desplomaron un 19,2 % interanual en junio, según un estudio del Beike Research Institute , y los valores han caído un 23,4 %.
La caída ayuda a explicar el débil PIB del segundo trimestre de China, que fue inferior a lo esperado en 6,3%.
“Los precios de la vivienda están bajando, por lo que la gente no está comprando”, dijo Roberts. “Gran parte de la riqueza de las personas está ligada al sector inmobiliario, por lo que cuando ven que los valores bajan, deciden ahorrar para el futuro y no gastar. El gobierno chino no podrá levantar el sector inmobiliario sin esa confianza”. ”
La larga cola de la política del hijo único de China
Incluso si Beijing pudiera remediar de alguna manera sus otros problemas, años de una política de un solo hijo pueden haber paralizado su economía hace mucho tiempo durante décadas.
En 2022, la población se redujo por primera vez desde 1961, y la consultora Terry Group dijo que el país está en camino de perder casi la mitad de su población para 2100.
Pero no es solo la disminución de la población lo que debilita a China. Es la proporción creciente de personas mayores.
En 1990, el 5% de los chinos tenían 65 años o más. Eso es un 14 % hoy y podría aumentar a un 30 % para 2050, según Terry Group. Según su estimación, China podría perder un promedio de 7 millones de adultos en edad laboral cada año en la próxima década.
Las parejas en edad de trabajar ya tienen que mantener a los padres ancianos, los costos de educación de los niños están aumentando y la confianza en la economía es baja.
Para que China tenga la oportunidad de mejorar las condiciones demográficas, los expertos dicen que Beijing tendrá que desmantelar su antiguo sistema de registro de hogares. La política, que data de la década de 1950, hace que la migración del campo a la ciudad sea desfavorable y difícil, ya que vincula los beneficios de bienestar social al lugar de nacimiento de las personas.
Aproximadamente una cuarta parte de la población de China trabaja en la agricultura, muy por encima de la marca del 3% en los EE. UU., y eso presenta sus propias limitaciones de productividad.
“Soy escéptico de que lo hagan, pero si Beijing eliminara el registro de hogares, significaría que una gran parte de la población china que es tratada como ciudadanos de segunda clase comenzaría a gastar más, tendría más confianza en el futuro, e impulsar una mayor productividad en toda la economía”, dijo Roberts.
Década rocosa por delante
La larga lista de problemas de China apunta a una década difícil por delante.
Desde un mercado inmobiliario inestable y endeudado hasta políticas antiempresariales y problemas demográficos, Beijing tiene mucho que abordar si espera igualar el crecimiento de décadas pasadas.
Los obstáculos geopolíticos que involucran a EE. UU., Rusia y otros socios comerciales presentan más dolores de cabeza para el presidente Xi Jinping, pero los expertos dicen que el enfoque debe estar en los asuntos internos.
Para Dollar, espera que China logre un crecimiento del 5% este año, como prevé Beijing, pero sin reformas financieras o demográficas, el crecimiento podría rondar el 3% durante la próxima década.
